În ciuda unei avalanșe de evenimente negative — inclusiv războaie comerciale și conflicte armate, creșteri ale prețului petrolului și alte tensiuni geopolitice — majoritatea piețelor bursiere din țările dezvoltate tranzacționează la sau aproape de maximele istorice, scrie MarketWatch.
Cea mai imediată amenințare la stabilitatea activelor riscante în ultima săptămână a fost izbucnirea bruscă a ostilităților dintre Israel și Iran. De obicei, investitorii s-ar speria de creșterea prețurilor la energie — contractele futures pe țițeiul West Texas au crescut de la mai puțin de 60 de dolari în mai la 75 de dolari vineri — iar piețele obligațiunilor s-ar îngrijora de presiunile inflaționiste.
Totuși, capacitățile militare ale Iranului au fost atât de degradate, scrie strategul Tom Essaye, fondatorul Sevens Report Research, încât abilitatea Teheranului de a răspunde la atacurile cu rachete ale Israelului și de a contracara superioritatea militară generală a acestuia este sever limitată. În plus, Iranul, din cauza sancțiunilor impuse de mult timp, nu mai este un mare exportator de țiței, în timp ce SUA sunt acum exportator net de petrol, iar saudiții dispun de o capacitate de producție de rezervă suficientă, pe care o pot utiliza dacă aprovizionarea va fi serios afectată.
O a doua amenințare bine cunoscută pentru activele riscante este lupta comercială a președintelui american Donald Trump, care ar putea submina activitatea economică globală, încetini creșterea economică a SUA și alimenta inflația. Essaye este de părere că în rândul investitorilor a intervenit o „saturație”. Există prea multe titluri și termene limită pentru ca investitorul obișnuit să le poată urmări. Piețele resping acum în mod obișnuit ultimatumurile lui Trump ca fiind simple bluff-uri și fanfaronade, dovadă fiind apariția termenului „TACO”, adică „Trump Always Chickens Out” (Trump se răzgândește mereu).
Următorul termen limită important este 9 iulie, când se încheie pauza de 90 de zile în impunerea tarifelor, iar atunci este posibil ca piețele să își reconsidere abordarea calmă de acum. Totuși, în prezent, Essaye crede că „piețele sunt atât de convinse de TACO încât va fi nevoie de o creștere susținută a tarifelor pentru a zdruncina această convingere.”
A treia amenințare care ar trebui să declanșeze semnale de alarmă pe piețe este deficitul fiscal tot mai mare al SUA și aparenta incapacitate a guvernului american de a reduce cheltuielile. Proiectul masiv de lege privind reducerile de taxe și creșterile de cheltuieli, aflat acum în dezbatere în Senat, probabil va agrava această situație, iar analiștii pieței obligațiunilor s-ar fi așteptat la o creștere mult mai mare a randamentelor obligațiunilor americane pe termen lung decât cea observată până acum.
Essaye a oferit exemplul pieței obligațiunilor din Regatul Unit, care a fost aruncată în haos de bugetul propus de fosta prim-ministră Liz Truss în 2022.
Totuși, după ce au depășit recent pragul de 5%, obligațiunile americane pe 30 de ani au revenit, ceea ce implică faptul că investitorii nu sunt încă suficient de îngrijorați de situația fiscală a SUA încât să înceapă o vânzare agresivă a acestora, a scris Essaye.
„Dacă randamentul obligațiunilor pe 10 ani începe să se apropie și să treacă de 5,00%, acesta va fi un semnal că piețele globale ale obligațiunilor încep să se îngrijoreze serios de situația fiscală a SUA și, în acel moment, piețele vor începe să acorde o importanță majoră deficitelor și datoriilor (iar acțiunile ar trebui să scadă puternic)”, a spus el.
Ultima mare amenințare la stabilitatea prețurilor activelor riscante ar fi o încetinire pronunțată a economiei SUA. Datele sugerează că economia își pierde din avânt, indicele managerilor de achiziții (Purchasing Managers Index) al Institutului pentru Managementul Aprovizionării (Institute for Supply Management) situându-se în prezent sub nivelul de 50, care semnifică contracție economică. Între timp, incertitudinile legate de comerț, politica monetară și economică continuă să planeze asupra pieței.
În ultimii cinci ani, economia americană a demonstrat o reziliență uimitoare, a subliniat Essaye, în special în timpul pandemiei și al temerilor inflaționiste din 2022. Până acum, niciunul dintre indicatori nu este suficient de îngrijorător pentru a spori semnificativ temerile legate de încetinire, iar Rezerva Federală și-a dovedit abilitatea de a gestiona politica monetară. În acest stadiu, a spus el, investitorii acordă „beneficiul îndoielii” economiei, guvernului, Fed-ului și prețurilor activelor riscante.
(Citește și: ”Christine Lagarde, BCE: Momentul „euro global” al Europei”)
***
Urmărește-ne pe Google News
