UPDATE 18:30:
BET, indicele principal de la Bursa de Valori București (BVB), a închis ședința de tranzacționare de luni cu un declin de 2,9%, la 16.645,36 de puncte, pe un rulaj total de 133,19 milioane de lei, triplu față de media zilnică din acest an. Din rulajul total, valoarea tranzacțiilor cu acțiuni a fost de 110,38 milioane de lei, iar valoarea schimburilor cu obligațiuni a fost de 17,94 milioane de lei.
Mare parte din rulajul pe acțiuni a fost concentrat pe acțiunile Banca Transilvania (TLV), care au scăzut luni cu 4,1% pe un rulaj de 50 de milioane de lei.
UPDATE 17:00:
Conform datelor disponibile din platformele de tranzacționare, dobânda pe 10 ani a României (RO10Y) a crescut la 8%, de la 7,47% înainte de alegeri, în apropiere de maximul de 8,1-8,2% stabilit în ianuarie, înainte de publicarea bugetului pe 2025.
Creșterea ratelor de dobândă este relevantă din cel puțin 3 perspective:
1. Arată percepția de risc mai ridicat a investitorilor când vine vorba de România,
2. Ridică costurile de finanțare la creditele ce vor fi luate de guvern în următoarea perioadă,
3. Ridică plățile cu dobânzile din acest an (aproximativ 45,4 mld. lei în 2025) în contul datoriei publică la datoria cu dobânzi variabile.
În ceea ce privește ultimul punct, la final de T4 2024, datoria publică a României era în proporție de 77,7% cu dobândă fixă și 22,3% cu dobândă variabilă.
În același timp, 55% din datorie era în monedă națională, 35,9% în euro și aproape 9% în dolari.
UPDATE:
BET se tranzacționează acum în preajma unui nivel important din perspectiva analizei tehnice, respectiv în prag de pierdere a unui așa-numit suport situat în preajma nivelului de 16.660-16.730. În cazul în care pierde actualul nivel de sprijin, BET se va îndrepta cel mai probabil spre următoarele niveluri importante de suport, situate la 16.350 de puncte, respectiv 16.100 de puncte.
Minimul stabilit în corecția post-electorală din noiembrie-decembrie 2024 a fost de 15.540 de puncte.
Referința bursei de la București se tranzacționează acum cu un declin de peste 11% față de ultimul maxim istoric (intraday), din 24 iulie 2024, 18.790,43 de puncte, care coincide perfect cu topul din 24 iulie 2007 al bulei speculative pre-criză financiară. Acest top din 24 iulie 2024 conturează un ciclu economic și financiar perfect de 17 ani.
Nivelul de 15.100 de puncte pentru BET semnifică pragul pentru intrarea în „bear market” (-20% față de un maxim recent)
Cumulul factorilor conturează o probabilitate mai mare ca BET să își continue declinul în următoarea perioadă, mai ales că referința pieței se tranzacționează sub media mobilă simplă de 20 de zile (20SMA) pe graficul zilnic (situată la 17.100) și cel săptămânal și ar putea să fie în căutarea următorului nivel important de suport. În plus, piețele externe (SUA) par să se apropie de încheierea revenirii tehnice și să înceapă din a doua parte a lunii mai sau în apropierea lunii iunie o piață bear de durată, care să se încheie cândva în primul trimestru din 2026.
Un risc pentru piață este faptul că perioada de incertitudine politică nu doar că se lungește, decisiv urmând să fie turul al doilea al alegerilor prezidențiale, ci și că factorii de incertitudine se înmulțesc – cine va fi următorul prim-ministru în eventualitatea demisiei lui Marcel Ciolacu și ce formă va lua coaliția de guvernare, care va fi nevoită să ia anumite măsuri nepopulare pentru a corecta dezechilibrele economice.
În plus, apetitul și încrederea investitorilor străini pentru activele locale va fi testat de criza actuală. De notat că până la rezultatele din primul tur al alegerilor prezidențiale exista o impresie la nivelul investitorilor străini și agențiilor de rating că coaliția parlamentară va continua să fie formată din PSD, PNL și UDMR și că măsurile de corecție a deficitului bugetar urmau să fie adoptate după alegeri.
UPDATE 15:45:
Valul de vânzări de pe piața bursieră locală s-a accentuat în a doua parte a ședinței de tranzacționare, cu un minus de 2,6% pentru indicele principal BET, care a bifat noi minime intra-day în jurul orei 15:45.
Accentuarea valului de vânzări corespunde cu pregătirea deschiderii pieței bursiere de pe Wall Street, care are loc la 16:30 ora locală, indicând către vânzări ale fondurilor de investiții externe care au expunere pe indicii din România (proces de de-risking sau reducere a riscului pe anumiți emitenți).
BET a consemnat o evoluție relativ similară în 25 noiembrie 2024, când pe primul loc în clasamentul primului tur al alegerilor prezidențiale anulate s-a clasat candidatul izolaționist Călin Georgescu. Atunci, BET a revenit pe finalul zilei pentru a încheia cu un minus zilnic de doar 0,9%, dar în ședințele ce au urmat au continuat vânzările agresive până la decizia de anulare a rezultatului primului tur, în data de 4 decembrie 2024.
Valoarea tranzacțiilor cu acțiuni din cursul ședinței de luni a crescut semnificativ, iar la ora 16:00 aceasta se cifra la aproximativ 88 milioane de lei, aproape dublu față de valoarea medie zilnică a acestui an. În ziua de 25 noiembrie, valoarea tranzacțiilor cu acțiuni s-a ridicat la 75 de milioane de lei.
Valorile din 25 noiembrie au fost depășite și la nivelul tranzacțiilor totale: în cursul ședinței de tranzacționare de luni (ora 16:00) au fost consemnate deja tranzacții cu o valoare de peste 106 milioane de lei, din care 15 milioane de lei sunt schimburi cu obligațiuni, în timp ce în 25 noiembrie valoarea totală tranzacționată a fost de aproximativ 89,5 milioane de lei, din care rulajul pe obligațiuni a fost de 5,15 milioane de lei.
Ce spun brokerii
Conform brokerilor consultați de Agerpres, volatilitatea ar putea să se manifeste până la rezultatul turului II al alegerilor prezidenţiale, dar în acest moment nu putem vorbi de panică.
“Ce se întâmplă acum pe piaţă este ca urmare a rezultatului alegerilor şi îngrijorărilor investitorilor legate ce va fi în turul II. Categoric după turul II lucrurile vor deveni certe, adică se va vedea direcţia către care se va îndrepta economia, ţara, ce se va întâmpla. Îngrijorarea investitorilor este că, în funcţie de rezultatul alegerilor, va exista o reacţie din partea pieţelor internaţionale, mai ales din partea finanţatorilor internaţionali. Şi atunci, cred că acum ce vedem în piaţă este o precauţie, să zicem aşa, a investitorilor. Aşteaptă. Cred că două săptămâni, tot aşa vom avea o volatilitate. Fie vor fi zile cum a început cea de azi, fie vor fi recuperări, să zicem, dacă scăderile vor continua şi atunci vom avea zile în care vom vedea şi piaţa pe verde, dar cert este că după cele două săptămâni, după turul II al alegerilor, trendul va fi clar şi atunci vom şti în ce direcţie se va duce şi piaţa”, a explicat Ovidiu-Lucian Isac, director general al Estinvest.
La rândul său, Antonio Oroian, broker la Goldring, a declarat că acum se vede o reacţie negativă la rezultatul alegerilor, “mai ales prin prisma rezultatului destul de mare obţinut de candidatul de extremă dreapta”.
“Totuşi, având în vedere volumele de tranzacţionare, nu putem vorbi, cel puţin deocamdată, de o panică în rândul investitorilor. Chiar şi aşa, intrăm din nou într-o instabilitate politică, dacă e să ne uităm la tensiunile din coaliţia de guvernare, iar această instabilitate nu ne ajută deloc, nici în problemele fiscal-bugetare, nici în percepţia investitorilor străini şi a agenţiilor de rating”, a spus Antonio Oroian.
Alin Brendea, analist bursier la Prime Transaction, consideră că investitorii încearcă să evalueze noile realități de pe scena politică.
“Există multă prudență în piață, investitorii încearcă să evalueze noile realități ale scenei politice. Orice semnal că România s-ar îndrepta spre o destinație izolaționistă față de Uniunea Europeană și NATO are potențialul de a afecta negativ sentimentul de piață, într-o economie încă în mare măsură dependentă de investiții străine și de fondurile europene pentru a-și menține echilibrul financiar și creșterea economică”, a afirmat Alin Brendea.
UPDATE 12:00:
Deschiderea piețelor europene și debutul tranzacționării în piețele dezvoltate au adus vânzări consistente pe piața secundară a titlurilor de stat, cu rata de dobândă pe 10 ani (RO10Y) din piața secundară urcând la 7,75%, cel mai ridicat nivel din ultimele 3 luni.
Evoluția indică o creștere a primei de risc suveran și arată că investitorii, cel mai probabil străini, vând din deținerile lor de obligațiuni și împing costul de finanțare în sus, ca urmare a intensificării riscului politic.
Creșteri ale ratelor de dobândă din piața secundară de circa 30-40 de puncte de bază (0,3-0,4%) s-au înregistrat și pe scadențele scurte și medii (2-5 ani), cu vânzări pe toată curba suverană, excepție făcând titlurile cu maturitate de 1 an. Evoluția arată o percepție negativă la rezultatul primului tur al alegerilor prezidențiale.
În același timp, indicele BET al bursei de valori București continua să se tranzacționeze pe scădere, cu un minus de 1,7% după 2 ore de la debutul ședinței de tranzacționare. Scăderea vine pe un rulaj semnificativ, cu tranzacții cumulate cu acțiuni în valoare de 45 de milioane de lei (aproape de media zilnică anuală) și 8,4 milioane de lei pe obligațiuni, semn al aversiunii la risc.
***
Informația de bază:
Bursa de Valori București (BVB) a deschis ședința de luni „pe roșu”, toți indicii bursieri fiind în scădere după rezultatele primului tur al alegerilor prezidențiale repetate, care îl au pe primul loc pe liderul AUR George Simion și candidatul independent Nicușor Dan.
În primele 15 minute de la deschiderea bursei, majoritatea indicilor scădeau cu peste 1,9%. La nivel grafic, al analizei tehnice, indicele BET are conturată o mișcare mai largă de consolidare, cu un minus săptămânal de 1,7% pentru indicele principal BET în ultima săptămână de campanie și un risc major de concluzionare a tendinței de consolidare pe o pantă descendentă.
După 30 de minute de la debutul tranzacționării, indicii mai recuperaseră din declin, cu minus de 1,4% pe BET.
Activitate solidă la cumpărare pe Banca Transilvania și Hidroelectrica
Evoluția de luni a bursei locale va fi îngreunată de posibila evoluție negativă la nivel zilnic a piețelor externe – pe Wall Street, cotațiile futures ale principalilor indici bursieri americani afișează scăderi de 0,6-0,7%.
Spargerea minimelor BET este totuși mai puțin probabilă până în 16 mai, ultima zi de tranzacționare înaintea turului 2 al prezidențialelor.
Din acțiunile ce compun indicele BET, al celor mai lichide de pe piața noastră, Fondul Proprietatea (FP) afișa un declin de 2,7%, OMV Petrom (SNP) un recul de 2%, în timp ce titlurile Romgaz (SNG) scădeau cu 5,7%. Acțiunile Banca Transilvania (TLV) și BRD scădeau cu 3%, respectiv 0,7%, în timp ce acțiunile dezvoltatorului imobiliar One United Properties (ONE) afișau un declin de 2,6%.
Ordinele de tranzacționare au fost până acum concentrate pe acțiunile Banca Transilvania, cele mai lichide și în același timp cele mai bine reprezentate în indicii internaționali. După primele 20 de minute de tranzacționare, valoarea tranzacțiilor era de 15 milioane de lei, din care tranzacțiile cu acțiuni Banca Transilvania reprezintă o cincime. Acțiunile băncii se bucură de o prezență relativ solidă la cumpărare după primele 20 de minute de tranzacționare. În același timp, acțiunile Hidroelectrica (H2O) scad și ele cu sub 1%, cu activitate puternică la cumpărare, pe volume echivalente cu tranzacții de 3 milioane de lei.
Inversare a curbei randamentelor
În același timp, costul de finanțare pe 10 ani al Guvernului din piața secundară (RO10Y) a titlurilor de stat nu a înregistrat evoluții dramatice la deschiderea pieței locale, cu RO10Y la 7,47%, în linie cu nivelurile din ultimele săptămâni – semn că rezultatul pentru investitorii locali mari a fost în așteptări, din moment ce nu există vânzări puternice din deținerile de obligațiuni, cu toate că riscul politic s-a reintensificat având în vedere procentul adunat de liderul AUR.
Notabilă este inversarea curbei randamentelor, fenomen straniu apărut în ultimele săptămâni, unde dobânzile pe termen mediu (ratele de dobândă pe 4-5 ani) sunt superioare celor pe termen lung (10 ani).
La nivel general, forma curbei randamentelor oferă detalii cu privire la așteptările pieței și investitorilor cu privire la dobânzi, creștere economică și inflație. O curbă a randamentelor normală, cu rate de dobândă pe termen lung peste cele pe termen scurt, sugerează așteptări de creștere economică, în timp ce o curbă inversată, în care dobânzile pe termen scurt/mediu sunt peste cele pe termen lung, poate indica o viitoare recesiune – în România, totuși, semnalul este puțin difuz, având în vedere faptul că piața este mai ilichidă.
Totodată, cursul euro/leu continuă să fie stabil, țintuit în preajma nivelului permis de Banca Națională a României (BNR) de 4,977 lei/euro.
Intensificare a riscurilor
Evoluția este în consens cu ce s-a întâmplat după primul tur al alegerilor prezidențiale din 2024, când ieșirea pe primul loc a candidatului independent Călin Georgescu a produs o scădere puternică și de durată a bursei – încheiată doar după anularea alegerilor – și un val de vânzări din partea investitorilor străini, care și-au redus expunerea la risc din România.
România continuă să se confrunte cu riscuri economice în creștere, având în vedere dezechilibrele macroeconomice, deteriorarea semnificativă a mediului economic internațional și intensificarea riscului politic intern. România are cel mai mare deficit din Uniunea Europeană (9,3% din PIB la finalul anului), pe care îl finanțează la costuri mari, și o datorie publică în creștere rapidă, care ar putea depăși 60% din PIB în următorii ani.
România se împrumută cel mai scump din rândul tuturor țărilor din UE. Dobânzile mari sunt explicate de inflația mare (cea mai mare din UE), deficit bugetar imens (8-9% din PIB) și de credibilitatea scăzută pe care o are clasa politică în fața investitorilor când vine vorba de corectarea acestui deficit. Din cauza amânării corecției, a indisciplinei fiscale și a credibilității scăzute a guvernanților, investitorii penalizează Guvernul și solicită o primă de risc din cauza riscului de țară, care se traduce prin dobânzi mai mari.
Ministerul Finanțelor are programată astăzi o nouă emisiune de titluri de stat. O emisiune eșuată ar putea împinge dobânzile suverane în sus.
(Citește și: ”Cristian Grosu / Planul B”)
(Citește și: ”Crește prima de risc a României: costul de îndatorare pe 10 ani din piața secundară ajunge la maximul ultimilor doi ani”)
***
Urmărește-ne pe Google News
