Politica monetară a Statelor Unite este bine poziționată să răspundă riscurilor cu care se confruntă economia americană, a afirmat, miercuri seară, Jerome Powell, președintele Rezervei Federale (Fed), banca centrală americană, în cadrul conferinței de presă ce a urmat deciziei de menținere a dobânzilor de referință în intervalul 4,25-4,50%.
Fed a decis în final de ianuarie să încheie ciclul de relaxare a politicii monetare, după trei decizii de scădere de dobânzi în perioada septembrie-decembrie 2024, în condițiile în care incertitudinea și riscurile la adresa economiei SUA au crescut, atât din perspectiva creșterii inflației (impact din tarife), cât și din perspectiva deteriorării semnificative a ritmului de creștere economică, după preluarea mandatului de președinte de către Donald Trump.
Jerome Powell transmite că, în caz de recesiune, Fed va interveni. Inflația din tarife este văzută drept „tranzitorie”, adică ar fi o ajustare „one-off” a prețurilor
Powell a transmis miercuri seară vigilență și lipsa unei asumări prealabile a vreunei direcții a dobânzilor la viitoarele ședințe, punctând că incertitudinea raportată de agenții economici din SUA a crescut considerabil.
De notat totuși că 18 din cei 19 membrii ai Comitetului de politică monetară (FOMC) al Fed văd riscuri în creștere la adresa inflației (așa-numitul „risk-weighted core PCE diffusion index” înclinat puternic în sus) chiar mai mult ca la jumătatea lui 2022, când Fed-ul majora dobânzile cu 75 de puncte de bază – ceea ce semnalează că riscul de inflație este mai pregnant în mintea decidenților Fed ca oricând în ultimii ani.
Președintele celei mai importante bănci centrale din lume a încercat să liniștească fricile cu privire la riscul de recesiune, făcând trimitere, pe de o parte, la datele economice „soft”, adică sondajele și indicatorii de percepție din economie care indică o deteriorare considerabilă în ultimele săptămâni grație recalibrării politicilor economice ale SUA, în timp ce, pe de altă parte, datele „hard”, respectiv indicii valorici ai activității economice (din industrie, vânzări cu amănuntul, servicii, etc.), indică continuarea activității într-un ritm pozitiv, cu toate că în ușoară atenuare.
Fed își reactualizează prognozele economice. Riscul de stagflație crește, arată prognoza Fed, în timp ce piețele deja se uită spre riscul de recesiune
Președintele Fed a notat că așteptările inflaționiste pe termen scurt din SUA au cunoscut o creștere notabilă în ultimele luni, evoluție pusă pe seama propunerilor de măsuri și politici ale noii administrații prezidențiale, care are o agendă cu potențial inflaționist. În același timp, așteptările inflaționiste pe termen lung, relevante pentru politica monetară, sunt încă ancorate, a mai transmis Powell.
Fed și-a reactualizat de asemenea prognozele economice, luând în calcul parțial politicile administrației și tarifele anunțate până acum: ritmul anual de creștere economică pentru 2025 a fost redus la 1,7% de la 2,1% în decembrie, în timp ce rata anuală a indicelui prețurilor de consum PCE a fost majorată la 2,8% pentru final de 2025, de la 2,5% anterior, iar rata șomajului este văzută a crește la 4,4%, prognoze ce ridică spectrul staglației asupra economiei SUA.
Powell a recunoscut totuși că prognozele sunt învăluite în incertitudine, în contextul în care administrația Trump aplică politici total diferite celor ale administrației anterioare în domenii precum imigrație (reducere a imigrației), politică fiscală (reduceri ale taxării și cheltuielilor publice și concedieri guvernamentale), politică comercială (tarife) și reglementări (accent pe dereglementare).
Separat, banca centrală a aprobat un plan de încetinire a ritmului cu care Fed își reduce portofoliul de active (quantitative tightening – eng.), care se situează la circa 6,8 trilioane de dolari, astfel încât să fie evitate orice posibile turbulențe pe piața financiară, unde rezervele continuă însă să fie abundente – o trimitere la gradul pozitiv de capitalizare al băncilor americane.
Planul administrației Trump de rebalansare a economiei are nevoie de o contragreutate pe zona de politică monetară pentru a avea succes. Un anunț major pe tarife este anticipat pe 2 aprilie
Jerome Powell a ieșit public încă de acum două săptămâni și a transmis un mesaj de prudență conform căruia banca centrală așteaptă să vadă cum evoluează politicile economice ale președintelui Trump înainte de a lua noi măsuri în materie de dobânzi, având în vedere că tarifele prezintă risc inflaționist, iar restul politicilor au impact deflaționist din moment ce urmăresc scăderea cererii.
De menționat că planurile administrației Trump au creat volatilitate pe piețele financiare, iar Fed-ul este așteptat în mod normal să intervină în astfel de situații de creștere a volatilității, dacă nu neapărat cu instrumente de politică monetară (scăderi de dobânzi sau bani pompați în piețe), măcar verbal, pentru a transmite că situația este sub control sau nu atât de negativă.
Creșterea aversiunii la risc pe piețe prezintă în sine un risc de recesiune în creștere pentru economia americană din moment ce acestea, la nivel general, nu doar reflectă mersul economiei SUA, ci reprezintă un factor cheie cu input major asupra dinamicii efective a economiei prin efectul de avuție care crește consumul.
Riscul cel mai mare: piețele să nu coopereze, iar dolarul să scadă și mai mult blocând orice scăderi majore de dobândă ale Fed sau injecții de lichiditate (QE)
Politicile administrației Trump vizează obținerea unui dolar mai slab pentru a sprijini exportatorii și a ieftini produsele americane de export, evitând totodată o diluare a diferitelor tarife vamale ce vor fi aplicate, petrol mai ieftin pentru a reduce costul energiei și inflația și dobânzi mai mici care să ajute cu refinanțările record din acest an ale creditelor din perioada pandemiei luate la dobânzi aproape de zero. Ulterior, conform planului administrației, Fed-ul va putea reduce dobânzile și se vor aplica politici de creștere a ofertei de bunuri și servicii din economie, cu accent mai slab pe stimularea cererii.
Totuși, un declin prea puternic al dolarului riscă să dea peste cap planurile administrației Trump, în condițiile în care importul de inflație ar crește și ar putea bloca orice scăderi de dobânzi din partea Fed, care ar fi nevoit să țină sus dobânzile pentru a sprijini dolarul – motiv pentru care Scott Bessent, ministrul Finanțelor de la Washington, a ieșit public în ultimele câteva zile să sprijine „politica dolarului puternic”.
(Citește și: ”Piețele corectează Fed: ”Cel mai ciudat ciclu relaxare a politicii monetare din istorie”)
(Citește și: ”Crește riscul de recesiune în SUA – Ministrul american al finanțelor vrea o perioadă de „dezintoxicare pentru economie”)
***
Urmărește-ne pe Google News
