Vânzarea masivă care a lovit piața obligațiunilor în ultimele săptămâni nu este doar un fenomen din SUA — de fapt, este și mai pronunțată în alte țări, potrivit Business Insider.
Investitorii în obligațiuni la nivel global par neliniștiți, parțial din cauza îngrijorărilor legate de cheltuielile bugetare excesive și a temerilor că guvernele vor continua să se afunde și mai mult în datorii, avertizează publicația.
Acest lucru a fost evident săptămâna aceasta, când randamentele-cheie ale obligațiunilor americane au crescut brusc, în contextul în care politicienii dezbăteau un proiect de buget amplu, despre care economiștii cred că ar putea adăuga trilioane de dolari la deficitul SUA.
Randamentul obligațiunilor Trezoreriei americane pe 10 ani a urcat până la 4,61%, în creștere cu 63 de puncte de bază față de minimul din aprilie. Randamentul obligațiunilor pe 30 de ani a atins 5,13%, în creștere cu 74 de puncte de bază față de minimul din aprilie și cu 31 de puncte de bază față de începutul anului.
„Totuși, randamentul obligațiunilor Trezoreriei pe 10 ani este aproape constant în acest an, în ciuda fluctuațiilor recente, iar observatorii ar trebui să privească la nivel global pentru a înțelege mai bine situația pieței obligațiunilor”, susține publicația.
Creșterea randamentelor globale este un semn că piața obligațiunilor este îngrijorată de nivelurile ridicate ale împrumuturilor guvernamentale
Randamentul obligațiunilor guvernamentale pe 30 de ani din Marea Britanie a urcat până la 5,54% în această săptămână, în creștere cu 40 de puncte de bază de la începutul anului.
Marea Britanie este pe cale să înregistreze un deficit bugetar echivalent cu 185,5 miliarde de dolari în acest an fiscal, ușor mai mic decât nivelul de anul trecut, conform unei estimări a Biroului pentru Responsabilitate Bugetară.
Obligațiunile pe 30 de ani ale Germaniei au crescut până la 3,16% în această săptămână, cu 57 de puncte de bază mai mult față de începutul anului.
Potrivit estimărilor provizorii ale Biroului Federal de Statistică, guvernul Germaniei a înregistrat un deficit bugetar echivalent cu 134,5 miliarde de dolari în 2024, în creștere cu 16,9 miliarde de dolari față de anul precedent. Plățile pentru dobânzile datoriei au crescut, de asemenea, cu 24% anul trecut.
În final, randamentul obligațiunilor pe 30 de ani din Japonia a crescut până la 3,16% în această săptămână, în creștere cu 89 de puncte de bază din ianuarie, atingând cel mai ridicat nivel din 1999, potrivit Bloomberg.
Creșterea randamentelor globale este un semn că piața obligațiunilor este îngrijorată de nivelurile ridicate ale împrumuturilor guvernamentale și ale cheltuielilor bugetare care se duc în deficit.
„Sincer să fiu, nu este doar o problemă a SUA. Avem deficite uriașe practic peste tot, fie în Statele Unite, fie aici în Marea Britanie,” a declarat Michael Brown, strateg principal de cercetare la Pepperstone, pentru Business Insider. „Cred că problema principală pentru participanții pe piață este că știm de ani de zile că aceasta este o problemă.”
Creșterea datoriei micșorează spațiul bugetar pentru investiții deoarece statul plătește mai mult pe dobânzi
Datoria guvernamentală neliniștește investitorii din mai multe motive:
- Fonduri limitate: Împrumuturile mai mari înseamnă că guvernele trebuie să plătească mai mult pentru serviciul datoriei (dobânzi), lăsând mai puțini bani pentru alte cheltuieli care ar putea stimula creșterea economică și susține ocuparea forței de muncă.
- Inflație și dobânzi: Datoria este inflaționistă. Dacă inflația crește din cauza împrumuturilor guvernamentale masive, ratele dobânzilor ar putea crește, pe măsură ce băncile centrale încearcă să domolească prețurile ridicate. Inflația și dobânzile mai mari afectează consumatorii și afacerile și, în final, dăunează creșterii economice.
Piețele globale ale obligațiunilor transmit guvernelor că ar trebui să înceteze să se împrumute așa cum au făcut în era dobânzilor ultra-scăzute, care a durat de la criza din 2008 până la sfârșitul pandemiei, avertizează publicația.
Japonia devine o problemă pentru SUA
Mișcarea randamentelor obligațiunilor japoneze, în special, este îngrijorătoare pentru investitori. După o perioadă lungă de dobânzi scăzute, randamentele obligațiunilor japoneze au crescut puternic, pe fondul îngrijorărilor legate de sănătatea fiscală a țării.
Randamentele mai mari din Japonia determină, de asemenea, investitorii locali să vândă obligațiunile americane și să se întoarcă la obligațiunile japoneze, care acum oferă randamente comparabile. Deutsche Bank a semnalat această dinamică săptămâna aceasta, cu George Saravelos, de la bancă, numind-o „cel mai important indicator de piață al accelerării riscurilor fiscale ale SUA”.
„Am susține că vânzarea obligațiunilor guvernamentale japoneze este o problemă mai mare pentru piața titlurilor de stat americane: prin faptul că face activele japoneze o alternativă atractivă pentru investitorii locali, încurajează o retragere suplimentară din activele americane,” a spus el.
Alții au exprimat aceeași opinie săptămâna aceasta, afirmând că situația din Japonia ar trebui să fie un punct de interes pentru investitori.
„Dacă, ca și noi, crezi că relaxarea cantitativă a Băncii Japoniei a fost esențială pentru evaluările exagerate ale acțiunilor americane, atunci actuala prăbușire a obligațiunilor guvernamentale japoneze schimbă jocul,” a scris Albert Edwards, strateg la Société Générale, într-o notă săptămâna aceasta.
(Citește și: ”Oficial Fed: Randamentele obligaţiunilor cresc şi dolarul scade, semnal că investitorii se îndepărtează de SUA”)
***
Urmărește-ne pe Google News
