Incertitudinea legată de politica comercială a redus creșterea economică a zonei euro în 2025 cu aproximativ 0,3 puncte procentuale, afectând în special investițiile și comerțul, potrivit unei analize publicate de Banca Centrală Europeană (BCE).
BCE arată că indicele de incertitudine privind politica comercială a atins niveluri „istoric ridicate” în prima jumătate a lui 2025, depășind valorile din perioada conflictului comercial SUA–China din 2018–2019. Deși tensiunile s-au redus după armistițiul comercial SUA–China din mai 2025 și acordul-cadru SUA–UE din iulie 2025, nivelul incertitudinii a rămas peste media istorică și a continuat să afecteze activitatea economică în a doua jumătate a anului și începutul lui 2026.
Studiul BCE identifică trei canale principale prin care incertitudinea afectează economia zonei euro: comerțul, investițiile și încrederea. În sectorul manufacturier, expunerea la comerțul internațional a făcut ca efectul să fie mai pronunțat decât în sectorul serviciilor. Amenințările tarifare și barierele comerciale au perturbat fluxurile comerciale și lanțurile globale de aprovizionare, crescând costurile și reducând eficiența.
Investițiile au fost cele mai afectate: firmele au adoptat o strategie de tip „wait-and-see”, amânând cheltuielile de capital și angajările. Modelele econometrice ale BCE arată că impactul asupra investițiilor este de aproximativ trei ori mai mare decât asupra consumului privat.
Pe canalul încrederii, scăderea comerțului și a investițiilor a redus profitabilitatea companiilor, influențând negativ indicatorii de sentiment economic. Analiza arată o corelație negativă între indicatorul de încredere al Comisiei Europene și indicele de incertitudine privind politica comercială în perioadele de escaladare tarifară 2018–2019 și 2024–2025.
Estimările folosind modele VAR bayesian pentru perioada T1 1999 – T4 2025 indică faptul că șocul de incertitudine din 2025 a redus creșterea PIB real cu aproximativ –0,3 puncte procentuale, iar efectele au variat în funcție de metodologia utilizată pentru măsurarea incertitudinii.
În ciuda acestui impact, zona euro a înregistrat o reziliență peste așteptări: PIB real a crescut cu 1,5% în 2025, comparativ cu proiecția de 0,9% din martie 2025. Reziliența a fost susținută de frontloading-ul exporturilor și producției, condițiile financiare favorabile generate de normalizarea politicii monetare și stimulente fiscale, inclusiv programul Next Generation EU și creșterea cheltuielilor pentru apărare.
BCE avertizează că episoade repetate de incertitudine pot genera efecte structurale pe termen lung, inclusiv relocarea lanțurilor de aprovizionare și redirecționarea comerțului, ceea ce poate afecta competitivitatea exportatorilor din zona euro. În contextul integrării profunde a economiei europene în rețelele comerciale globale, episoade suplimentare de incertitudine continuă să reprezinte un risc semnificativ pentru activitatea economică.
(Citește și: ”Creștere anemică a investițiilor nete în economie – statul a fost marele jucător în 2025. Structura investițiilor private”)
***
Urmărește-ne pe Google News
