Fed are marți și miercuri ședința regulată de politică monetară, la care banca centrală americană este așteptată să mențină din nou dobânzile în intervalul 4,25-4,50%.
Ședința Fed este învăluită în extrem de puțin mister, în condițiile în care șeful Fed, Jerome Powell, a tot transmis în ultimele două luni că este mult prea devreme ca Fed-ul să intervină cu scăderi de dobânzi sau orice alte măsuri din moment ce nu se cunoaște impactul complet al schimbării politicilor economice și tarifare ale administrației SUA asupra economiei americane.
În plus, presiunea pe care președintele SUA Donald Trump o pune pe Fed pentru reducerea dobânzilor este contraproductivă: banca centrală americană nu poate fi văzută că cedează la presiunea politică a administrației în contextul în care inflația riscă să scape din nou de sub control, din cauza războiului comercial.
Totodată, la incertitudini se adaugă faptul că administrația Trump aplică în debutul de mandat politici anti-creștere economică ce vizează re-echilibrarea economiei prin reducerea deficitului bugetar (stimulul fiscal devine negativ) de la 6,9% în 2024 la 3% din PIB în 2026, scăderea taxelor pe companii și aplicarea de tarife vamale care sunt gândite să readucă în SUA producția industrială vor lovi pe termen scurt în economia americană (-30% volum de importuri) – totul cuplat cu un dolar mai slab care să stimuleze exporturile.
În acest context, piețele dobânzilor futures din SUA anticipează de altfel că Fed-ul va ține nemodificate dobânzile la ședința de miercuri, iar prima scădere de dobândă așteptată de piață de la Fed a fost împinsă în iulie.
Fed a pus pe pauză ciclul de relaxare a politicii monetare, în așteptarea măsurilor lui Trump
Oficialii Fed și-au redus în decembrie numărul prognozat de scăderi de dobânzi pentru 2025, de la patru în septembrie la doar două. Ulterior, în ultimele luni, domnul Powell, președintele Fed, a ieșit public de mai multe ori pentru a transmite un mesaj de prudență: el a afirmat că tarifele vamale impuse de președintele Trump sunt mai mari decât era așteptat și sunt probabile consecințe economice.
Într-o intervenție la Economic Club of Chicago din aprilie, Powell a spus că este de așteptat o inflație mai mare și o creștere economică mai lentă. Powell nu a spus în clar că riscul este de stagflație, în contextul în care piața muncii încă nu dă semne de slăbiciune majoră, dar declarațiile lui Powell echivalează cu recunoașterea unei perspective stagflaționiste asupra economiei și a unei relative inabilități de a acționa, cel puțin pe termen scurt.
Totodată, șeful Fed a spus că banca centrală americană trebuie să se asigure că o ajustare de tip „one-off a prețurilor” din cauza tarifelor nu trebuie lăsată să se transforme într-o serie de presiuni inflaționiste perpetue. De asemenea, Jerome Powell a spus că Fed este gata, oricând, în caz de criză, să furnizeze dolari lumii întregi prin liniile sale de swap valutar și că banca centrală americană este într-o poziție bună pentru a răspunde la orice schimbări economice apar.
Trump ține presiunea pe Fed
Donald Trump a continuat în ultimele săptămâni să pună presiune pe Powell, pe care l-a acuzat în mai multe rânduri că nu știe ce face și l-a numit „Domnul Prea Târziu, un mare ratat” care nu reduce când trebuie dobânzile.
În ultimele zile, însă, Trump pare să fi renunțat la ideea demiterii lui Powell, al cărui mandat de președinte Fed se încheie în mai 2026, în condițiile în care o demitere a șefului Fed ar provoca volatilitate majoră în piețe.
În joc nu este doar credibilitatea Fed și independența politicii monetare, ci și dinamica inflației. Deja, în T1, economia (PIB real) s-a contractat cu 0,3%, contracție acompaniată de o creștere importantă a inflației la consumatori – șa-numitul „personal consumption expenditures price index” (PCE), un indice al prețurilor de consum urmărit îndeaproape de Federal Reserve (Fed), banca centrală americană, a crescut puternic în T1 2025, la o rată anuală de 3,5% de la 2,6% în T4 2024.
Trump a declarat în mai multe rânduri, în ultimele zile, că nu îl va demite pe Jerome Powell din funcţia de preşedinte al Federal Reserve Board, înainte ca mandatul acestuia să se încheie în mai 2026. Trump l-a descris pe Powell ca fiind „un rigid total” şi repetând apelurile ca Fed să reducă ratele dobânzilor.
De menționat că planurile administrației Trump au creat volatilitate pe piețele financiare, iar Fed-ul este așteptat în mod normal să intervină în astfel de situații de creștere a volatilității, dacă nu neapărat cu instrumente de politică monetară (scăderi de dobânzi sau bani pompați în piețe), măcar verbal, pentru a transmite că situația este sub control sau nu atât de negativă.
Creșterea aversiunii la risc pe piețe prezintă în sine un risc de recesiune în creștere pentru economia americană din moment ce acestea, la nivel general, nu doar reflectă mersul economiei SUA, ci reprezintă un factor cheie cu input major asupra dinamicii efective a economiei prin efectul de avuție care crește consumul.
(Citește și: ”Crește riscul de recesiune în SUA – Ministrul american al finanțelor vrea o perioadă de „dezintoxicare pentru economie”)
(Citește și: ”Șeful Fed: Economia SUA va încetini, inflația va accelera – Trump îl atacă (iar) pe Powell pentru că nu scade dobânzile”)
(Citește și: ”Economia SUA s-a contractat în T1: -0,3%, cu creșteri de prețuri – Politicile anti-creștere ale administrației Trump vizează o recesiune scurtă”)
***
Urmărește-ne pe Google News
